鋁價(jià)被拉漲 電解鋁行業(yè)取得 喘氣 機(jī)遇

據(jù)外電4月24日新聞 ，全球第二年夜 鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)（Rusal）首席履行 官Vladislav Soloviev稱(chēng)，全球鋁需求將連結(jié) 強(qiáng)勁，本年 中國(guó)之外國(guó)度 的供給 將繼續(xù)趨緊，為鋁價(jià)自近七年低點(diǎn)反彈締造 了前提 。

中國(guó)鋁制品出口本年 亦將放緩，因海外市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)升水縮窄。

Soloviev稱(chēng)：“俄鋁估計(jì) 本年 全球鋁消費(fèi)量將增添 5.7%至5950萬(wàn)噸。中國(guó)消費(fèi)增加估計(jì) 強(qiáng)勁，將同比增添 7%至3100萬(wàn)噸。”

Soloviev估計(jì) ，汽車(chē)和航空裝備 等運(yùn)輸行業(yè)還是 需求的領(lǐng)頭氣力 ，其次是建筑業(yè)、電子行業(yè)、耐用品和包裝業(yè)。

從供給 面來(lái)看，中國(guó)凈產(chǎn)能增添 ，將蓋過(guò)其他地域煉廠封閉 的影響。

Soloviev稱(chēng)：“我們估計(jì) 將來(lái) 五年中國(guó)之外國(guó)度 不會(huì)豐年 夜 量的新產(chǎn)能泛起 ，本年 的供給 缺口估計(jì) 年夜 幅增添 ，可能會(huì)跨越 240萬(wàn)噸。”

Rusal認(rèn)為，若當(dāng)前的低迷價(jià)錢(qián) 延續(xù) 下去，中國(guó)之外國(guó)度 的產(chǎn)能將有100萬(wàn)噸會(huì)閑置下來(lái)。

在中國(guó)，本年 鋁產(chǎn)能估計(jì) 增逾一倍至150萬(wàn)噸，主要因限產(chǎn)程度 下降 且新的煉廠投產(chǎn)。

Soloviev稱(chēng)，若鋁價(jià)低于每噸12,000元，則有50%的閑置產(chǎn)能是無(wú)利可圖的，是以 不會(huì)重啟。

他稱(chēng)，雖然 中國(guó)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上漲，但原材料鋁土礦和半制品 氧化鋁的價(jià)錢(qián) 上漲會(huì)按捺 閑置產(chǎn)能的重啟。

受供給 鏈重建庫(kù)存和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩企穩(wěn)的跡象提振，鋁價(jià)曩昔 一個(gè)月反彈逾10%，至每噸1,635美元，為六個(gè)月高位，但仍距離七年低點(diǎn)不遠(yuǎn)。

按照闡發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，中國(guó)客歲 鋁產(chǎn)量增添 10.3%，低于2021年12.8%的增幅，且為接連第四年增加放緩。

鋁價(jià)上周在多頭資金年夜 量注入的帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)至13000元/噸，市場(chǎng)再度進(jìn)入資金為王的行情。但周五滬鋁封漲停板卻在夜盤(pán)接近尾聲時(shí)快速打開(kāi)，市場(chǎng)分歧逐步 顯明，價(jià)錢(qián) 波動(dòng)區(qū)間加寬，筆者認(rèn)為，今朝 鋁價(jià)依然 有著偏強(qiáng)的根基 面，主要表現(xiàn) 在現(xiàn)貨趨緊、復(fù)產(chǎn)預(yù)期削弱 等利好。但市場(chǎng)同時(shí)面對(duì) 著一定的利空方面：

1、在存眷 復(fù)產(chǎn)的同時(shí)，弗成 輕忽 新投產(chǎn)能的速度，13000元/噸的鋁價(jià)足以刺激山東、新疆、內(nèi)蒙古等地鋁企快速生產(chǎn)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，3月原鋁產(chǎn)量重回260萬(wàn)噸擺布，到達(dá) 客歲 同期程度 。

2、跟著 手藝 的提高，鋁廠生產(chǎn)系列復(fù)產(chǎn)的時(shí)間已 縮短，若而今復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn) 量時(shí)間可縮短至1個(gè)月之內(nèi)。

3、本錢(qián) 角度來(lái)看，今朝 全行業(yè)掃數(shù)扭虧，青海因政策收緊復(fù)產(chǎn)將受限，但甘肅、寧夏、云南、貴州、四川等地域鋁廠具有 復(fù)產(chǎn)前提 。

4、鋁價(jià)震動(dòng) 行情將致使 現(xiàn)貨成交量泛起 萎縮，買(mǎi)賣(mài)多糾結(jié)，現(xiàn)貨對(duì)期貨的提振或下降。

5、電力供給 新趨向 在行業(yè)內(nèi)舒展 ，自力 電網(wǎng)逐步 增多，網(wǎng)電企業(yè)政策收緊VS自備電企業(yè)自謀前途 ，電解鋁本錢(qián) 仍有下降空間。

6、從以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資金在鋁市場(chǎng)操作往來(lái)來(lái)往 倉(cāng)促 ，耐性有限，若鋁價(jià)延續(xù) 高位震動(dòng) 并分歧加年夜 ，資金撤離的可能性極年夜 。

固然 ，上述潛伏 利空均是預(yù)期，其實(shí)不 代表鋁價(jià)上行走勢(shì)就此逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)利好依然 存在，現(xiàn)貨供給 依然 偏緊，且本周逢五一假期有備貨預(yù)期。筆者估計(jì) 鋁價(jià)將震動(dòng) 追求 偏向 。

在鋁價(jià)沖破 12000元主要 壓力位后，在資金的鞭策 下，短短3個(gè)買(mǎi)賣(mài)日時(shí)間漲幅近1000元，而此前11000元漲至12000元?jiǎng)t用了近兩個(gè)月的時(shí)間，在根基 面依照 市場(chǎng)預(yù)期遲緩 演化 的環(huán)境下，如斯 非理性漲幅實(shí)在 讓人年夜 跌眼鏡。市場(chǎng)傳言，券商系資金及華東游資在羅紋 上逼倉(cāng)成功后，最先 盯上與羅紋 根基 面較為接近的滬鋁，二者 類(lèi)似 的處所 包羅：客歲 上游工場(chǎng) 年夜 量關(guān)停，本年 初庫(kù)存同比年夜 幅下降，受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響小，價(jià)錢(qián) 接連下跌多年且跌幅較深，受房地產(chǎn)影響年夜 等。

從4月1日價(jià)錢(qián) 最先 拉漲的時(shí)間點(diǎn)算起，多頭前20名持倉(cāng)中，中糧期貨為首的工業(yè)本錢(qián) 最先 退卻 ，而中信期貨、海通期貨、銀河期貨、華泰期貨、樸直 中期等具有濃郁 券商靠山的期貨公司則年夜 幅增倉(cāng)，同時(shí)永安期貨及寶城期貨等江浙資金亦到場(chǎng) 做多年夜 軍。而此部份 新入場(chǎng)多頭則是在羅紋 鋼高位區(qū)間全身而退，賺得盆滿缽滿。羅紋 鋼漲停逼空，4個(gè)買(mǎi)賣(mài)日上漲20%的手法不由 讓人聯(lián)想股市里面敏捷 拉超過(guò)跨過(guò)貨的習(xí)用 手法。但是 期貨與股市分歧 ，股市資金退出的手法是拉高讓散戶接盤(pán)，而期貨資金退出的手軌則 是敏捷 拉漲，拉爆桿杠比例較年夜 的空頭資金。比擬 股市中散戶高位接盤(pán)被套，期貨資金的博弈則是陰險(xiǎn) 萬(wàn)分的生死生死 之戰(zhàn)。

資金來(lái)勢(shì)洶洶，可否 復(fù)制羅紋 鋼的操作手法，在滬鋁上年夜 獲全勝呢？筆者認(rèn)為是弗成 能的：

一方面，從資金的敵手 盤(pán)上看，羅紋 鋼的空頭資金，除 一部份 工業(yè)資金的保值盤(pán)外，更多的是以渾沌 為首的投資公司及小我 投契 者，這部份 資金不具有 工業(yè)靠山，未有現(xiàn)貨對(duì)沖空頭風(fēng)險(xiǎn)敞口，一旦價(jià)錢(qián) 年夜 幅上漲需要年夜 量彌補(bǔ)包管 金，現(xiàn)金程度 不足則面對(duì) 爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；而滬鋁空頭主力則是以中鋁、中電投為首的冶煉廠的保值盤(pán)，和 商業(yè) 商對(duì)沖現(xiàn)貨庫(kù)存敞口的保值盤(pán)，即便 價(jià)錢(qián) 年夜 幅上漲，中字頭企業(yè)彌補(bǔ)包管 金難度不年夜 ，商業(yè) 商亦可以經(jīng)由過(guò)程 變現(xiàn)部份 現(xiàn)貨取得 資金，空頭主力因資金問(wèn)題而被迫止損的幾率 極低。

另外一 方面，羅紋 主力合約是1610合約，距離交割另有 半年之久，而滬鋁的主力合約是1606合約，距離交割唯一 兩個(gè)月不到。羅紋 鋼的交割有保質(zhì)期的限制，且交割量極低，萬(wàn)萬(wàn) 手級(jí)其余 買(mǎi)賣(mài)量，客歲 10月交割量?jī)H3萬(wàn)噸；而滬鋁十萬(wàn)手級(jí)其余 買(mǎi)賣(mài)量，其交割量長(zhǎng)時(shí)間 連結(jié) 在5萬(wàn)噸之上?？梢?jiàn)羅紋 鋼期貨已 淪為資金博弈的東西，對(duì)工業(yè)鏈辦事 有限；而滬鋁期貨則是實(shí)其實(shí) 在為工業(yè)鏈辦事 ，交割及移倉(cāng)極其 便當(dāng) ，逼倉(cāng)難度極年夜 。

就電解鋁根基 面而言，今朝 影響市場(chǎng)的根基 邏輯依然 是短時(shí)間 供給 緊缺，庫(kù)存敏捷 下降；新投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)加快 ，長(zhǎng)時(shí)間 重回多余 。此中庫(kù)存敏捷 下降，加上倉(cāng)單不息流出，鋁水發(fā)賣(mài) 增添 ，可交割品牌生產(chǎn)削減 等身分 ，使得市場(chǎng)將來(lái) 幾個(gè)月存在交割逼倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)這一環(huán)境，作為市場(chǎng)第一空頭的中鋁昨日召開(kāi)會(huì)議，要求增添 交割品牌鋁錠鑄錠量，下降 交割時(shí)貨源不足的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在交割鋁錠生產(chǎn)年夜 幅削減 的靠山下，買(mǎi)賣(mài)所年夜 范圍 新批交割倉(cāng)庫(kù)，則意味著新批交割品牌的日子已為時(shí)不遠(yuǎn)；傳統(tǒng)工業(yè)年夜 戶為下降 被逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)新批交割品牌的立場(chǎng) ，或由阻礙反轉(zhuǎn)為推動(dòng) 。資金假如 進(jìn)行交割逼倉(cāng)，則意味著必需 接下年夜 量鋁錠倉(cāng)單，這對(duì)游離在行業(yè)之外的游資，風(fēng)險(xiǎn)一定 是極高的。

縱不雅 近幾年鋁價(jià)走勢(shì)，資金年夜 量流入做多滬鋁的時(shí)間點(diǎn)有兩個(gè)，第一次是2021年7月末資金哄騙交割資本 不足進(jìn)行逼倉(cāng)，成效高位未找到敵手 盤(pán)離場(chǎng)，4個(gè)買(mǎi)賣(mài)日狂跌 2000元，逼倉(cāng)資金三軍 覆沒(méi)；第二次是2021年9月初，游資哄騙新疆信發(fā)電解槽變亂 ，再次入場(chǎng)拉漲鋁價(jià)，而此次 入場(chǎng)資金較少，雖然最后掉 敗離場(chǎng)，但價(jià)錢(qián) 波動(dòng)幅度較小，吃虧 有限。此次 資金不管 是范圍 還是拉漲體式格局 ，或 根基 面近況 ，與2021年均有幾分雷同 ，但多頭資金吸收 了昔時(shí) 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，拉漲與離場(chǎng)體式格局 將會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，這使得后期價(jià)錢(qián) 走勢(shì)比起昔時(shí) 加倍 復(fù)雜。

總而言之，不管 資金出于何種目標(biāo) 拉漲，對(duì)電解鋁工業(yè)鏈分外是上游廠家來(lái)講 ，是可貴 的機(jī)遇。對(duì) 具有 本錢(qián) 優(yōu)勢(shì)的優(yōu)異 企業(yè)，期貨不是其介入 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要 東西，而對(duì) 本錢(qián) 處于劣勢(shì)的企業(yè)，哄騙資金拉漲鋁價(jià)，氧化鋁漲幅滯后的機(jī)遇，實(shí)時(shí)采購(gòu)原料及期貨做空保值鎖定利潤(rùn)，能為其在減少掉隊(duì) 產(chǎn)能的年夜 潮中多取得 一絲喘氣 的機(jī)遇 。