鋁錠價錢 上躥下跳的緣由 剖析 及走勢展望

4月中旬以來，滬鋁期價呈現(xiàn)了暴漲狂跌 行情。闡明人士透露表現(xiàn) ，近期鋁市場主如果 受去產(chǎn)能政策預(yù)期和現(xiàn)貨壓力巨年夜 兩方面身分 影響。另外 ，近月庫存延續(xù) 上升凸顯了市場多余 矛盾，且疊加消費淡季行將 到來，估計 后市滬鋁或?qū)⒈３?偏弱運行。

滬鋁期價上躥下跳

4月14日，新疆昌吉州發(fā)布《關(guān)于截至背 規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能的通知布告 》，頒布發(fā)表將截至州內(nèi)三家企業(yè)背 規(guī)在建產(chǎn)能約200萬噸，市場認(rèn)為這是去產(chǎn)能政策行將 兌現(xiàn)的旌旗燈號 。受此提振，滬鋁1706合約于4月17日上沖至14995元/噸，隨后不亂 在14500元/噸四周 。不外 ，上周五以來，滬鋁期價賡續(xù) 走低，截至昨日收盤，1706合約收報13960元/噸，跌0.32%。

“近期鋁市場主如果 受去產(chǎn)能政策預(yù)期和現(xiàn)貨壓力巨年夜 兩方面身分 影響。”邁科期貨副總司理 鄧宏透露表現(xiàn) 。

美爾雅期貨金屬闡明師鄭成緒透露表現(xiàn) ，電解鋁供給側(cè)改造 給了市場很好的預(yù)期，不外 當(dāng)下市場同時存在“三高”問題，即較高庫存、高利潤、高期貨升水。

具體來看，高庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存較高，且仍在賡續(xù) 增進(jìn) 。此前電解鋁財產(chǎn)鏈一系列的調(diào)控給了市場很好的等候 ，但當(dāng)前國內(nèi)鋁錠庫存仍在積累 ，上海期貨生意業(yè)務(wù) 所庫存接近40萬噸，上海、無錫等地社會庫存超120萬噸。截至5月初，庫存還在上升，且未有呈現(xiàn)拐點的跡象。按曩昔 幾年數(shù) 律 ，一般環(huán)境下，春季堆集的庫存平常在三月下旬就起頭下落 ，遲一點的會延遲到四月中旬，但2021年仿佛 有所分歧 。到今朝 為止，也未見庫存下落 跡象。

高利潤方面，冶煉利潤相對較好，年夜 部門冶煉企業(yè)都有益 潤。電解鋁供給側(cè)改造 預(yù)期在必然 水平 上推高了鋁價，當(dāng)前滬鋁價錢 在14000元/噸四周 ，國內(nèi)最少 70%的產(chǎn)能是有益 潤的，電解鋁企業(yè)臨盆 動力很強(qiáng)，致使 供給 充沛。

高期貨升水方面，資金炒作預(yù)期推高了期貨升水，常常 在鄰近 交割月的兩個合約上有200元/噸以上的升水，這對交割十分有益 。

消費淡季行將 到來

一般而言，5月份起頭常常 意味著需求旺季起頭消弱 。據(jù)鄭成緒介紹，近期，鋁錠鋁棒等需求雖仍表現(xiàn)優(yōu)秀，但有走弱跡象。建筑鋁型材廠定單 要比三四月份弱，下流 定單 削減 。從近月趨向 看，市場多余 在加重，遠(yuǎn)期多余 局勢 還未呈現(xiàn)減緩 。

“今朝 市場核心 還是在去產(chǎn)能預(yù)期兌現(xiàn)的環(huán)境上。”鄧宏透露表現(xiàn) ，按照阿拉丁統(tǒng)計，本年 4月以來新投產(chǎn)能很少，可見政策亦在起感化 。另據(jù)一些機(jī)構(gòu)調(diào)研，部門鋁企業(yè)也在預(yù)備 停產(chǎn)事宜，是以 市場預(yù)期仍存。終究 去產(chǎn)能的現(xiàn)實 履行 環(huán)境將在很年夜 水平 上決訂價 格走勢。若能嚴(yán)酷履行 背 規(guī)產(chǎn)能臨盆 的退出，后市鋁市慢牛走勢依然 可期。

鄭成緒則認(rèn)為，近月庫存延續(xù) 上升凸顯了多余 矛盾，且消費淡季行將 到來，多頭炒作面對 壓力。蒲月 、六月電解鋁產(chǎn)量其實不 會呈現(xiàn)顯明下落 ，需求估量 也不會有超預(yù)期爆發(fā)，臨時 看不到庫存快速下落 的局勢 ，后市滬鋁或會回落至13500元/噸四周 ，價錢 首要 保持 在13500-14500元/噸區(qū)間運行。（馬爽）

據(jù)統(tǒng)計，2021年4月中國進(jìn)口氧化鋁各口岸 總計 到船數(shù)目 為6船，到港總量約為17萬噸，首要 靠港口岸 為連云港、鲅魚圈港、青島港，具體通關(guān)數(shù)據(jù)以海關(guān)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。另外百川資訊測算4月份中國國產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)量為583.6萬噸，4月份中國氧化鋁市場供給 微幅多余 4.6萬噸。

因為 4月份澳洲氧化鋁價錢 遠(yuǎn)高于中國國產(chǎn)氧化鋁價錢 ，估計 5月份進(jìn)口氧化鋁到港數(shù)目 將低于10萬噸，中國氧化鋁市場供需也將轉(zhuǎn)向根基 均衡 。

前3個月我國汽車用鋁量同比增進(jìn) 8.4%　增速較前兩月回落

本年 3月份我國汽車用鋁環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正　同比小增3.4%

據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年3月份中國汽車用鋁量33.2萬噸，低于年頭卓創(chuàng)預(yù)期（見圖1），環(huán)比增進(jìn) 20.6%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；同比增進(jìn) 3.4%，增速較客歲 同期下落 7個百分點，增速較2月份下落 跨越 30個百分點。2021年1-3月份中國汽車用鋁量累計91萬噸（見圖2），同比增進(jìn) 8.4%，增速較客歲 同期提高2.2個百分點。

經(jīng)由過程 數(shù)據(jù)及調(diào)研闡明，卓創(chuàng)認(rèn)為3月份汽車市場回暖的首要 緣由 在于有用 工作日的增添 ，同時汽車市場表現(xiàn)不及預(yù)期的緣由 首要 在于購買 稅補(bǔ)助 優(yōu)惠削減 及韓系汽車銷量年夜 降，而房價居高不下及股市高位也對汽車市場發(fā)生 必然 抵消感化 。

4月份汽車市場或難薄發(fā)　利好預(yù)期削弱

從諸多身分 闡明，卓創(chuàng)估計 4月份我國汽車市場整體表現(xiàn)或?qū)⑵狡剑娩X需求或有望小幅回落，環(huán)比增速或處于5%上下。固然 進(jìn)入4月份，國內(nèi)各地年夜 中型車展陸續(xù)拉開帷幕，一系列的購車優(yōu)惠辦法 將吸引消費者入市，特別 是新款車型上市，勢必 對年青 化一族發(fā)生 必然 的吸引力，然則 ，國內(nèi)車市利好身分 感化 力或弱于其他肯定 或不肯定 的風(fēng)險身分 感化 。應(yīng)當(dāng) 來講 ，4月份有用 工作日少于3月份，汽車產(chǎn)銷量受影響對照 顯明，同時，全球避險情感 升溫，汽車作為一種消費 品，人們在資金安排方面或更趨鄭重 ，“硬通貨”視為首選。

電解鋁產(chǎn)能闡明

我們又按月度進(jìn)行了對照，此中1-3月為新投產(chǎn)的岑嶺 期，月度平均增添 50萬噸擺布，然則 進(jìn)入4月以后 新投產(chǎn)能顯明數(shù)目 削減 、速度放緩，4月新投產(chǎn)能唯一 6萬噸，足以見得去產(chǎn)能政策得以行業(yè)的影響十分顯明，特別 是是對新增產(chǎn)能的制約。

但同時4月起頭呈現(xiàn)了一波復(fù)產(chǎn)小飛騰，此中東興隴西分公司4月20日起頭通電復(fù)產(chǎn)、博眉啟明星4月19號通電，估計 6月底12.5萬噸產(chǎn)能悉數(shù) 投完、曲靖鋁業(yè)已 啟動10余臺電解槽、青海百和再生鋁業(yè)4月1日啟動后44臺電解槽，這些僅是4月的動靜，齊星鋁業(yè)被西王團(tuán)體 收購后正在和電網(wǎng)溝通規(guī)劃5月10日復(fù)產(chǎn)，估計 此輪復(fù)產(chǎn)小飛騰將延續(xù)至6月。估計 全年復(fù)產(chǎn)總量在60-70萬噸，但與新增產(chǎn)能受政策限制比擬 ，企業(yè)復(fù)產(chǎn)可謂順勢而為，順政策的勢、順鋁價的勢。

在去產(chǎn)能政策的峻厲履行 預(yù)期下，鋁價高位運行還是 主流，是以 在有足夠的利潤支持 下，很難呈現(xiàn)因行情致使 的減產(chǎn)。后期可能呈現(xiàn)的減產(chǎn)將多是因背 法背 規(guī)而致使 。